手握3400億美元,巴菲特的現金"困境",開始顯現

2025-10-07 | 來源: 侃見財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

現金儲備過多有時候也會成為企業的“困境”。

對於巴菲特而言，手握3400億美元現金，在不投科技的背景下，可選范圍著實不多。由於巴菲特的投資偏向於傳統消費以及金融，因此，如何投資不僅成了外界關注的焦點，也成為了繼任者的困境。

實際上，從伯克希爾的過往的成長經歷來看，巴菲特的成功有其特定的背景，但值得注意的是，在過去的十幾年間，美股的風向標早已經從以往的消費股行情過渡到了科技股的行情之中。

而巴菲特從2018年至今，也是因為買了蘋果公司才保證了伯克希爾的投資利潤，如果除去投資蘋果這一筆投資，伯克希爾大概率是沒有今天的地位的。

當然，盡管目前伯克希爾現金儲備比較豐富，繼任者格雷格·阿貝爾未來的可選空間較大，但是目前美科技股都不是特別的便宜，尤其是英偉達、微軟、谷歌等公司的估值，從這個維度來看，龐大的現金儲備則同樣弊端明顯。

從伯克希爾財報整體來看，2025年上半年，伯克希爾的收入為1822億美元，同比下滑了12.94%；保費收入為440億美元，同比增長1.32%，歸母淨利潤為171.3億美元，同比下滑了60.47%。

從具體的營收結構來看，伯克希爾的第一大營收來源是其他，收入為898.38億美元，營收占比為49.32%，這部分實際上主要是公用事業與能源、鐵路貨運、利息與股息，其中最為重要的是批發/零售，這部分占比最高。而第二大收入來源則為保險，收入為536.39億美元，營收占比為29.44%；最後一項為制造業，營收為386.92億美元，營收占比為21.24%。

因此，伯克希爾整體營收來看，其實巴菲特更為喜歡的還是保險行業，早在2022年，巴菲特還曾以116億美元收購保險公司Alleghany。

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除此以外，除去西方石油，近幾年巴菲特再無較大項投資。

10月2日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋宣布，已與西方石油達成協議，將以現金97億美元收購其石化業務OxyChem。該消息公布之後，西方石油股價大跌7.31%，市值為435億美元，處於近兩年的低位水平。

相關資料顯示，OxyChem主營業務為生產包括氯氣和燒鹼在內的基礎化學品。

西方石油表示，將用其中的65億美元所得來償還債務。西方石油首席執行官維姬·霍盧布表示，這筆交易帶來的降債將使公司得以重啟股票回購。

值得注意的是，伯克希爾是西方石油公司的最大股東，目前持有該公司約27%的流通股。而作為西方石油最為重要的股東，因此，其對西方石油的資產處置和戰略調整，參與度都是比較深的。

有消息稱，西方石油之所以有出售子公司的動作，實際上是因為其要降低負債，而為了實現這一目的，西方石油近些年一直在剝離非核心資產。

西方石油首席執行官維姬·霍盧布也表示：“我們需要更快地降債，而這筆交易解決了最後一個懸而未決的問題。我認為這將釋放我們股價的空間，也會讓股東更有信心增持，同時吸引新的投資者。接下來我們就能夠重啟回購計劃，這是我們10年前啟動的大型轉型中的最後一步。”

侃見財經認為，從目前伯克希爾整體倉位來看，盡管其多次加倉西方石油，但是該公司對於伯克希爾整體影響並不是那麼大。且近幾年隨著伯克希爾不斷拋售蘋果股票，使其美股持倉比例不斷縮小，盡管其置換出了較大的現金儲備，這同樣意味著其錯過了整個美股科技股的行情。

綜合來看，未來三五年內，伯克希爾龐大的現金儲備的確能抵御很多風險，但是巴菲特之後，格雷格·阿貝爾如果不選科技股，那麼這筆龐大的現金儲備將不再是優勢，而是很明顯的劣勢。